Türkiye’nin köklü ilaç üreticilerinden DEVA Holding A.Ş., 350 milyon TL’lik tahvil ihracının 37,4 milyon TL tutarındaki 7. kupon ödemesini bugün gerçekleştirdi.
Şirketin değişken faizli ödeme tablosu, 2024 sonunda yüzde 54 seviyelerine kadar çıkan yıllık basit faiz oranının, bugün itibarıyla yüzde 42 bandına gerilediğini kanıtladı.
Şirketin ödeme geçmişine bakıldığında, faiz yükünün zirve yaptığı dönem ile bugünkü tablo arasındaki fark net görülüyor.
İlk Kuponla Son Kupon Arasında 12 Puanlık Fark
2024 yılının Kasım ayında yapılan ilk kupon ödemesinde yıllık basit faiz oranı yüzde 54,73 olarak kayıtlara geçmiş ve şirketin kasasından 47,7 milyon TL faiz ödemesi çıkmıştı.
Takip eden süreçte, 2025 yılının Şubat ayında bu tutar 45,6 milyon TL'ye, Mayıs ayında ise 43,8 milyon TL seviyelerine kadar geriledi.
2025 yılının Ağustos ayında ise 44,4 milyon TL'lik bir ödeme gerçekleştirilerek faiz yükündeki dalgalı seyir devam etti.
Ancak düşüş trendi 2025 yılının ikinci yarısında da hız kesmeden devam ederek Kasım ayında faiz giderini 39 milyon TL bandına kadar çekti.
2026 yılına gelindiğinde ise Şubat ayındaki ödeme 36,4 milyon TL ile bu tahvil sürecindeki en düşük seviyeyi gördü.
Bugün yapılan 37,4 milyon TL'lik yedinci kupon ödemesi, her ne kadar bir önceki döneme göre yukarı yönlü bir kıpırdanma gösterse de 2024 sonundaki o yüksek maliyetlerin çok uzağında kalındığını ispatlıyor.
Bu süreçte 2024 yılının Kasım ayında yüzde 54,73 ile başlayan yıllık basit faiz oranının Mayıs 2026 itibarıyla yüzde 42,93 seviyesine gerilemesi, şirketin finansman maliyetlerinde yaklaşık 12 puanlık bir rahatlama oluşturdu.
Borçlanma maliyetindeki bu belirgin düşüşün ardından, sekizinci ve son kupon ödemesiyle birlikte 10 Ağustos 2026 tarihinde 350 milyon TL'lik anapara geri ödenecek ve böylece borçlanma serisi tamamlanmış olacak.
Sonuç Olarak
Değişken faizli (TLREF + %1,75 ek getiri) tahvilin ödeme tablosu, hem şirket hem de yatırımcı açısından piyasa koşullarına tam uyumlu bir tablonun işlediğini gösteriyor.
Şirketin ödeme yükü faizlerin düşmesiyle hafiflerken, yatırımcı da enflasyon ve piyasa faizlerinin üzerinde (TLREF + 1,75) getiri elde etmeye devam ederek parasının değerini korumuş oluyor.
Kısacası piyasada faizler inerken şirket nefes alıyor, yatırımcı ise parasını her durumda piyasa faizinin üzerinde değerlendirmeye devam ediyor.
