Küresel emtia piyasalarında tarım grubu ürünleri yeni yıla hareketli bir başlangıç yaparken, özellikle çikolata endüstrisinin ana ham maddesi olan kakaoda görülen sert fiyat değişimleri dikkat çekiyor. Geçen yıl kaydedilen tarihi gerilemenin ardından, 2026 yılının ilk günlerinde de satış baskısının ivme kazandığı gözleniyor. Batı Afrika’daki üretim bölgelerinden gelen haber akışları ve küresel ticaret politikalarındaki değişimler, bu stratejik ürünün borsa değerini doğrudan etkileyerek yatırımcıların ve sanayicilerin odak noktasını bu alana kaydırıyor.
Kakao Fiyatlarında Yüzde 10’u Aşan Kayıp
Kakaonun ton başına fiyatı, geçen yılki sert düşüşünü bu yıla da taşırken, yılın ilk 12 gününde yüzde 10'un üzerinde değer kaybederek 5 bin 443 dolara indi.
Yıla 6 bin 65 dolardan başlayan kakaonun ton başına fiyatı, geçen seneki rekor hızdaki düşüşün ardından, bu yılın ilk 12 gününde yüzde 10,3 azalışla 5 bin 443 dolara indi.
Emtia piyasası yıla jeopolitik gerginliklerle başlarken, tarım grubu tarafında iklim koşulları etkili olmaya devam ediyor.
Kakaonun ton başına fiyatı, Batı Afrika'daki kuraklık endişelerinin azalması ve rekoltedeki artışla 2025'te uluslararası piyasalarda yüzde 48,1 ile tüm zamanların en hızlı yıllık düşüşünü kaydetmişti.
Satış Baskısını Tetikleyen Temel Etkenler Neler?
Fiyatlar üzerindeki aşağı yönlü baskının birden fazla sebebi bulunuyor. Geçen yıl dünyanın önde gelen çikolata ve kakao üreticileri de kakao ürünleri satışlarında düşüş beklerken, ABD'nin kakao ürünlerine yönelik tarifeleri kaldırma planını duyurması da kakaodaki satış baskısında etkili oldu.
Batı Afrika'daki elverişli hava koşulları bu yıl kakao fiyatları üzerinde baskı oluşturdu. Söz konusu hava koşullarının, Fildişi Sahili ve Gana'da şubat-mart aylarındaki kakao hasadını artırması beklenirken, çiftçilerin geçen yılın aynı dönemine kıyasla daha fazla üretim yapması öngörülüyor. Çiftçiler kakaonun kalitesi konusunda da iyimser bir tablo çiziyor.
Üretim Artarken Talep Zayıf Seyrediyor
Kakao üretiminde artışın beklenmesine karşın talebin de zayıf seyretmesi bekleniyor. Fildişi Sahili'ndeki çiftçiler, son zamanlarda yaşanan alışılmadık yağışların, kakao üretiminde kayda değer bir artışın gerçekleşmesine yol açacağını öngörüyor.
Bu ay açıklanacak Avrupa kakao işleme verilerinin de talebin zayıf kalmaya devam ettiğini göstermesi bekleniyor.
Kakao üretimine ilişkin tahminlerindeki artış devam ediyor. Kakao tarafında kısa vadeli tepkiler oluyor ancak eski zirvelerine giden bir kakao ve yükselen bir trend öngörülmüyor.
Piyasadaki Teknik Hareketlilik
Rabobank Emtia Analisti Oran van Dort, yaptığı değerlendirmede, kakao piyasadaki genel görüşün cuma günkü sert düşüşün temel faktörlerden ziyade teknik etkenlerden kaynaklandığı yönünde olduğunu söyledi.
Geçen hafta perşembe günü fiyatlar yükselince, ihracatçılar ve spekülatörlerin muhtemelen bu yükselişten faydalanarak satışa başladığını ifade eden Dort, aşağı yönlü ivme güçlendikçe, bazı spekülatörlerin yakın zamanda oluşturdukları uzun pozisyonlarını kapatmak zorunda kaldığını ve bunun da aşağı yönlü hareketi daha da hızlandırdığını dile getirdi.
Uzmanlardan Uzun Vadeli Düşüş Beklentisi
Oran van Dort, piyasanın geleceğine dair şu önemli değerlendirmelerde bulundu:
"Bu düşüşün büyük bir kısmı, kakao piyasasının artan oynaklığına bağlanabilir ve bu oynaklık, azalan likiditeden kaynaklanmaktadır ki bu eğilimi geçen yıl boyunca sürekli olarak dile getirdim ve küresel stoklar azalmaya devam ettikçe ve kakao piyasasındaki açık pozisyonlar düşük kaldıkça devam etmesini bekliyorum. Bu düşüş kakao piyasasındaki yüksek teminat gereksinimlerinden de kaynaklanmaktadır."
Dort, bundan sonraki dönemde, mevcut ve gelecek hasat sezonlarının fazla ürün getirmesi beklendiğinden fiyatların büyük ölçüde aşağı yönlü bir eğilim göstermesinin öngörüldüğünü kaydederek şu ifadeleri kullandı:
"Kakao konusunda uzun vadeli düşüş beklentimizi koruyoruz ve son hareket beklentilerimize oldukça yaklaştırdı. Mevcut oynaklık göz önüne alındığında, hem daha fazla düşüş hem de potansiyel bir toparlanma olasılığı devam ediyor." değerlendirmesinde bulundu.
