Borsa İstanbul’da işlem gören Pınar Süt Mamülleri Sanayii A.Ş. (PNSUT), nakit akışını korumak ve borçlanma maliyetlerini hafifletmek amacıyla hafta boyunca sermaye piyasalarında kapsamlı bir borç çevrim operasyonu gerçekleştirdi.
Şirket, hafta ortasında (23 Eylül) 51,5 milyon TL anapara ve 9,92 milyon TL faiz olmak üzere 61,4 milyon TL'lik ödemeyi tamamlamasının ardından, hafta biterken (25 Eylül) vadesi dolan iki ayrı finansman bonosunun daha itfasını gerçekleştirdi. Ziraat Yatırım aracılığıyla ihraç edilen 113 gün vadeli bonoya 111,75 milyon TL anapara ve 16,43 milyon TL faiz, 149 gün vadeli diğer bonoya ise 125 milyon TL anapara ve 24,24 milyon TL faiz ödendi. Böylece şirketin kasasından Cuma günü tek kalemde 277,4 milyon TL, hafta genelinde ise toplam 338,8 milyon TL çıkış oldu.
Kasadan Çıkan Para Yeni İhraçla İkame Edildi
Yoğun itfa takviminin ortasında şirket yönetimi, D Yatırım Bankası aracılığıyla nitelikli yatırımcılara yönelik 182 gün vadeli ve 50 milyon TL tutarlı yeni bir finansman bonosunun satışını da tamamladı. Böylece şirket, yoğun nakit çıkışının yaşandığı haftada 50 milyon lirayı içeri sokarak hazır nakit dengesini korudu ve borcun vadesini 24 Mart 2027 tarihine kadar uzattı.
Borçlanma Maliyetinde 350 Baz Puanlık İndirim
İşlemin asıl dikkat çeken yönü ise faiz cephesinde sağlanan düşüş oldu. Hafta içinde çarşamba ve cuma günleri itfası yapılan eski bonoların tamamında yıllık basit faiz yüzde 47,50 seviyesindeydi. Satışı tamamlanan yeni ihraçta ise yıllık basit faiz yüzde 44,00’e geriledi. Böylece şirket, kısa vadeli borcunu ileriye taşıdığı gibi borçlanma maliyetinde de 350 baz puanlık (yüzde 3,5) bir avantaj yakalamış oldu.
0,8'lik Cari Oran Baskısında Nefes Payı
Şirketin tamamladığı bu borç takası hamlesi, yılın ilk yarısında ortaya çıkan bilanço göstergeleri açısından da önem taşıyor. 2026’nın ilk 6 ayında brüt satışlarını 9,6 milyar liraya, net hasılatını ise 7,64 milyar liraya çıkarmasına rağmen artan finansman giderleri nedeniyle 303,1 milyon TL net dönem zararı açıklayan gıda şirketi, nakit sıkışıklığıyla karşı karşıya kalmıştı.
Özellikle kısa vadeli her 100 liralık borca karşılık şirketin elinde sadece 80 liralık dönen varlık bulunduğunu gösteren 0,8’lik cari oran, kasadaki hazır nakdin korunmasını zorunlu kılıyordu. Bir haftada 338,8 milyon lirayı bulan yüklü bono ödemelerini karşılayan ve aynı zamanda piyasadan daha düşük maliyetle borçlanarak kendisine nefes alanı açan Pınar Süt, hem işletme sermayesini korumaya aldı hem de yüksek faiz ortamında finansman yükünü hafifletti.
