Pınar Süt, borç çevirme trafiği kapsamında bugün sermaye piyasalarında üç ayrı işleme imza attı. Şirket, Nisan ayında çıkardığı yaklaşık 4,5 ay vadeli faizsiz kira sertifikasının anapara ve getiri ödemesini tamamlayarak 354 milyon liralık borcunu ödedi. Eş zamanlı olarak piyasada bulunan 41 milyon liralık finansman bonosunun da 4,7 milyon liralık dönemsel faizini yatırımcı hesaplarına yatıran şirket, kasadan çıkan yaklaşık 359 milyon liralık yüklü nakit akışına karşılık hemen yeni bir sukuk ihracını devreye soktu.
Yeni Sertifikada Maliyet Düştü
ZKB Varlık Kiralama üzerinden 1 milyar liralık genel tavan kapsamında bugün 126 gün vadeli kira sertifikasının satışını tamamlayan Pınar Süt, nitelikli yatırımcılara yönelik gerçekleştirilen bu ihraçla kasasına 106,7 milyon liralık kaynağı koymuş oldu.
İşlemin dikkat çeken ayrıntısı ise getiri oranında görüldü. İtfası tamamlanan eski sertifikada yıllık basit kar payı yüzde 47 seviyesindeyken, yeni ihraçta bu oran yüzde 45,50’ye geriledi. Böylece şirket borcunu çevirirken borçlanma maliyetinde 1,5 puanlık avantaj yakaladı.
Fabrika Üretiyor, Faiz Baskısı Borç Çevirmeyi Zorunlu Kılıyor
Şirketin kısa vadeli borçlanma araçlarını bu denli aktif kullanmasının arkasında, ilk yarı finansal sonuçlarına da yansıyan nakit akışı tablosu bulunuyor. Yılın ilk yarısında brüt satışlarını 9,6 milyar liraya, net gelirlerini ise 7,6 milyar liranın üzerine taşıyan Pınar Süt, 98 bin tonun üzerinde ürün satıp 10 milyon doları aşan ihracat yapmasına rağmen, yükselen borçlanma maliyetleri nedeniyle dönemi 303,1 milyon lira net zararla kapatmıştı.
Özellikle kısa vadeli her 100 liralık yükümlülüğe karşılık nakit, alacak ve stok toplamında 80 liralık varlığa işaret eden 0,8’lik cari oran, şirketin nakit yönetimini hassas kılıyor. Üretim ve temel faaliyetlerinde karlılığını koruyan Pınar Süt, sermaye piyasalarında vadesi gelen borçlarını kapatıp yerine daha uygun maliyetli yeni ihraçlar koyarak kasasındaki finansman baskısını hafifletmeye çalışıyor.
