İletişim, savunma sanayisi ve otomotiv elektroniği alanlarında faaliyet gösteren Doğan Grubu iştiraki Karel Elektronik (KAREL), yüksek faiz ortamında ağırlaşan borç yükünü çevirmek için piyasadan kaynak arayışına girdi. Şirket, nakit akışını rahatlatmak amacıyla iki ayrı bono ihracıyla nefes aldı.
Kasa Boşaldı, Borç 6,4 Milyar Liraya Dayandı
Şirketin 2026 yılı 6 aylık bilançosu, nakit tarafındaki daralmayı açıkça gösterdi. Yıl başında 1 milyar liranın üzerinde olan kasadaki nakit, 6 ay içinde 381 milyon liraya kadar geriledi. Kasadaki paranın üçte ikisi erirken, şirketin toplam finansal borcu 6 milyar 387 milyon lira olarak gerçekleşti.
Şirketi bu borçlanmaya iten temel etken, 2026 yılı 6 aylık bilançosundaki nakit erimesi oldu. Yıl başında 1 milyar liranın üzerinde olan kasadaki hazır değerler, altı ay içinde 381 milyon liraya kadar geriledi. Kasadaki paranın üçte ikisi erirken, şirketin toplam finansal borcu ise 6 milyar 387 milyon lira seviyesine ulaştı.
460 Milyon Liralık Çifte Bono Satışı
Kasada baş gösteren bu nakit açığını kapatmak isteyen şirket, 13 Ekim itibarıyla nitelikli yatırımcılara yönelik iki ayrı finansman bonosu ihracını tamamladı. İhraç kapsamında 91 gün vadeli sabit faizli bonoyla yüzde 41 faiz üzerinden 205 milyon lira, 182 gün vadeli değişken faizli bonoyla TLREF üzerine yüzde 2 ek getiriyle 255 milyon lira toplandı. D Yatırım Bankası aracılığıyla gerçekleştirilen işlemlerle birlikte şirketin kasasına toplam 460 milyon liralık nakit girdi.
İşler Büyüyor Ama Faiz, Kazancı Yutuyor
Alınan bu kaynağa rağmen şirketin kendi iç dinamikleri ise borç yükünü hafifletmeye tek başına yetmedi. Operasyonel tarafta üretim ve satışlar devam etmesine rağmen şirket ilk 6 ayda hasılatını 10,4 milyar liraya taşıdı, brüt karını da 1,2 milyar liraya çıkardı. Ancak 6 milyar lirayı aşan borcun getirdiği yüksek finansman maliyetleri faaliyet karını silip süpürdü ve ilk yarı 90,9 milyon lira net zararla kapandı.
Tahsisli İptal Oldu, Gözler Daiichi Halka Arzında
Karel’in finansman ihtiyacını hafifletmek için planladığı tahsisli sermaye artırımı başvurusu da eylül ayı başında SPK kararıyla iptal edilince şirketin bu kanaldan sermaye sağlama yolu kapandı. Ortak girişiyle kaynak yaratma ihtimalinin rafa kalkmasının ardından masada tek bir güçlü koz kaldı: Karel’in yüzde 54 paya sahip olduğu otomotiv elektroniği şirketi Daiichi Elektronik’in halka arzı.
Halka arz hazırlıkları için SPK’dan 21 Eylül’de onay alındı. Kısa vadede yüksek faizli bonolarla nakit akışını döndüren teknoloji devi, Daiichi’nin halka arzından gelecek sıcak parayla bilanço baskısını kalıcı olarak hafifletmeyi hedefliyor.
